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Observation（観察）
2026年5月31日、米商務省の産業安全保障局（BIS）は、先端AIチップの輸出・再輸出・域内譲渡について、最終ユーザーまたは最終親会社が中国に本社を置く場合は、たとえ当該企業が海外に所在していても許可を要するとのガイダンスを公表した。報道では、対象はNvidiaのRubin/Blackwell系とAMDのMI350x系とされる。これは、2026年1月13日の先端計算品目に関する審査方針の改定（最終規則）に続き、2025年5月13日の「AI Diffusion」枠組み撤回後に生じた抜け道を塞ぐ狙いだ。第三国経由で中国本社の関係会社へ回る流れを抑制する意図が明確である。 (investing.com)
論点は「本社ベースのテストで、第三国経由を含む中国関連のNvidia/AMD最先端アクセラレータへのアクセスを実質的に削減できるか」。企業構造や迂回ネットワークの強靭さ、中国国内代替の伸び次第で結論が割れるため、半導体エクイティPMやAPAC（アジア太平洋）でAIキャパシティを計画するCIOにとって実務的な賭けどころになる。
当方の立場：Nvidia/AMDおよびサーバー統合業者へのエクスポージャーを持つエクイティPMは、今後1〜3四半期にわたる対中需要とコンプライアンス摩擦の上振れリスクをヘッジし、輸出管理ガバナンスが強い銘柄・非中国需要比率の高い銘柄へ組み替えるべきだ。
